鹰眼预警：卓胜微应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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3月31日，卓胜微发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为44.87亿元，同比增长2.48%；归母净利润为4.02亿元，同比下降64.2%；扣非归母净利润为3.64亿元，同比下降66.8%；基本每股收益0.7522元/股。

公司自2019年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为8.29亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.02元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对卓胜微2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为44.87亿元，同比增长2.48%；净利润为4.03亿元，同比下降64.03%；经营活动净现金流为8028.1万元，同比下降95.76%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为44.9亿元，同比增长2.48%，去年同期增速为19.06%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为4亿元，同比大幅下降64.2%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为3.6亿元，同比大幅下降66.8%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.48%，净利润同比下降64.03%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为10.89%、11.83%、12.9%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长68.88%，营业成本同比增长15.8%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长68.88%，营业收入同比增长2.48%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.48%，经营活动净现金流同比下降95.76%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.199低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为39.49%，同比下降14.99%；净利率为8.97%，同比下降64.9%；净资产收益率（加权）为4.02%，同比下降66.91%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为52.91%、46.45%、39.49%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为29.33%，25.57%，8.97%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.13%，12.15%，4.02%，变动趋势持续下降。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为77.05%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为28.33%，同比增长168.9%；流动比率为1.69，速动比率为0.84；总债务为25.38亿元，其中短期债务为19.05亿元，短期债务占总债务比为75.04%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.98，3.71，1.69，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.96、1.6、0.47，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.05%、0.09%、24.88%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为57.16%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为17.1亿元、21.2亿元、18.7亿元，公司经营活动净现金流分别9.4亿元、18.9亿元、0.8亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为8.18，同比下降14.2%；存货周转率为1.35，同比下降7.31%；总资产周转率为0.36，同比下降16.76%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为51.7亿元，较期初增长113.9%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长44.86%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.6亿元，同比增长21.52%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.82%、1.06%、1.26%，持续增长。

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